胶片行业的没落 柯达失意中国（北京周报）
2007-12-03 记者 谭伟
2007年11月13日，柯达宣布将最终退出乐凯胶片。这桩曾给世界胶片行业带来无数想象空间的“跨国婚姻”正式告终。
2007年11月13日，乐凯胶片股份有限公司(600135，以下简称“乐凯”)发布公告，公司控股股东中国乐凯胶片集团公司（以下简称“乐凯集团”）和伊士曼柯达公司（以下简称“柯达”）日前宣布达成协议,对双方此前于2003年10月建立的关系进行调整,柯达将最终退出乐凯胶片。至此，这桩曾给世界胶片行业带来无数想象空间的“跨国婚姻”正式告终。
原本要持续20年的合作关系在第四年就戛然而止，而柯达在这笔无奈中断的买卖中承担了财务上的巨大落差，当时柯达的承诺是“以接近1亿美元的现金，以及一套用于彩色感光产品生产的设备”换取乐凯20%的股份，但乐凯在13日发布公告表示柯达将以3700万美元的价格售出所持有的乐凯股份。
对此，柯达大中华区公共关系总监田耕表示，如果以该项目的现金和资产以及两次股权转让计算，柯达确实是亏损。但他也说：“作出决定是因为市场变化太快。”哪怕这个决定可能是赔本的。
四年前的决定
20世纪90年代，柯达为确立在中国感光行业的霸主地位，先后两次出手：1998年与中国政府多个部委联合签订了著名的 “全行业合资计划”，即“98协议”，与国内感光企业中除乐凯外的6家实行了不同政策的合资，并获中国政府承诺：三年内不批准另外一家外资企业进入中国感光材料行业。
“98协议”确立了柯达在中国市场的霸主地位，将竞争对手富士阻挡在中国胶卷行业门外。到2001年，柯达在中国的市场占有率超过60%，中国成为柯达全球第二大市场。
2003年10月23日，柯达击败行业对手富士，与乐凯集团宣布达成一项为期20年的合作协议：柯达将以总额约为1亿美元的现金和其他资产换取乐凯20%的股份。而这20%的股权分两次兑现，协议签署之后，柯达便持有乐凯13%的股权，然后乐凯集团择机将乐凯胶片7%的股权转让给柯达。而这一转让实施的条件则是双方约定的生产线的转让与提升等相关项目要得以完成。
在这之前，富士与乐凯就合作问题已经接触了很久，但是富士一定要求双方各占有50％的股份，并且参与管理。但柯达只要20%，仅仅这20%就阻断了富士和乐凯合作的全部前景，彻底成为中国胶片行业的唯一
胶片行业的没落
2003年9月25日，柯达和乐凯结盟一个月前，柯达已宣布启动向数码转型。显然，当时柯达已经意识到数码影像市场的成长冲动，但仍然舍不下传统胶卷和冲印带来的巨大利益。
伊士曼柯达全球副总裁华人叶莺曾经这样看待中国胶片市场的未来：“我不觉得传统就面临着死亡，只能是日落，有日落就有日出。中国只有20%的家庭有相机，对于80%没有相机的家庭来说，我不相信他们会直接用数码。在中东、非洲、东南亚等开发中的市场，传统市场的潜力还是非常大。这是我们将来要与乐凯共同开发的市场。”
但她所没料想到的是数码风暴来的如此迅猛，传统胶片行业的没落也超过了柯达的预期。仅仅4年时间，即使在中国的三四级城市，人们都纷纷把“傻瓜相机”换成了数码装备，柯达的对手也变成了尼康和佳能。
“风暴会来这是我们知道的，可是它的速度之快，风力之强，以及在开发中对市场所造成的冲击，是我们原来没有预想到的，特别在中国市场。”4年后叶莺改变了当初的评价。田耕也坦言，中国市场的变化要比柯达、乐凯预计的要快得多。
实际上，撤出乐凯也符合柯达正在全球推行的数码转型战略，按照计划，柯达将在今年内完成数码转型。从2003年开始，柯达开始卖掉不需要的部分，不再为非数码业务注入资产，这当然也包括业绩连年下滑的乐凯。
除了传统胶片行业的没落，柯达退出乐凯还另有原因。“双方签订协议时，还没有A股全流通的说法，柯达得到的20%股份是在不吸收市场流通股的前提下。”田耕说。
而柯达收购乐凯不久之后，中国股市开始股权分置改革，而乐凯的股改却迟迟未动。对此,公司的解释是,鉴于柯达与乐凯集团及乐凯的合作项目仍未完成,乐凯集团和柯达之间的有关股权转让合同尚未执行,柯达尚未从乐凯集团获得乐凯另外7%的非流通股股权,因此双方无法就股改的相关事宜进行商讨,因此还不能启动股改程序。
田耕说：“撤出乐凯，同样也代表柯达对中国股权分置改革的尊重，柯达愿意成全乐凯的股改。”
据田耕介绍，乐凯胶片的母公司将向其注资以帮助转型，而柯达在此时撤出有助于乐凯灵活地掌握自己的命运。目前，乐凯和柯达仅保留了三项合作：允许乐凯使用柯达的专利，柯达向乐凯提供某些原材料的供应，一些生产线的设备维护。
乐凯转型
伴随着胶片行业的没落，现在除柯达、富士外，胶片行业原有的其它几大公司也都已更换门庭：2005年，百年彩卷爱克发不堪忍受市场的残酷竞争宣布破产；时过一年，尼康停产多数胶卷相机。柯尼卡美能达也随后宣布，2007年停产所有相机和胶卷。
而乐凯也面对转型压力。乐凯2007年中报称，传统感光材料市场在数码产品的冲击下进一步萎缩，彩色胶卷市场容量萎缩严重；而反映在经营状况上，乐凯今年上半年近八成净利润来自股市投资收益，而彩色感光材料主营业务的毛利率比去年同期下降了1.43%。
11月13日乐凯发布的公告称，乐凯集团已于11月8日与柯达(中国)股份有限公司(简称“柯达中国”)签署了股权转让协议,向柯达中国转让7%乐凯股份。
同时,乐凯第二大股东柯达(中国)投资有限公司和柯达中国同意，将其持有的合计乐凯6840万股(占总股本的20%)股份转让给广州诚信创业投资有限公司 (简称“诚信创投”)。根据工商部门的注册资料显示，诚信创投的经营范围为自有资金投资、项目投资咨询。转让后，诚信创投所持20%乐凯股份的性质发生变化，为社会法人股，属非流通股。交易完成后，柯达将不再持有乐凯股份，这也为四年合作划上句号。
“乐凯集团选择第三方投资者接盘，而非集团回购，表明改革决心，要推动乐凯产权多元化。”上海隆瑞投资顾问有限公司分析师尹中余称。他还算了这样一笔帐：乐凯6840万股股份(20%)，如果现在二级市场购买以12元多来计算，得花八个多亿；但是诚信创投仅花了3700万美元，也就是不到3亿人民币。“此次转让为非国有资本进入乐凯提供了很好契机。
诚信创投也表示,希望通过本次受让股权改善乐凯的现有股权结构,解决股权分置问题,做大做强乐凯,促进民族战略产也。